【政策刚性约束叠加供需深度调整 黑色系产业链格局加速重塑】从煤焦钢行业上市公司财报可以窥见，今年上半年，黑色系上市公司呈现出上游盈利修复、中游减亏回暖、下游分化运行的格局。上半年，煤焦相关企业业绩逐步改善，特钢、普钢盈利能力呈现分化，过去行业“整体性周期震荡”的运行特征正逐步消散。