①游戏行业收入连续三季创新高，同时估值触及2014年以来最低，伴随版号发放进入稳定、连续、高位的常态化新阶段，2027年有望迎来更大范围的利润释放；②游戏出海仍是行业最强增量，前三季度自研海外收入接近200亿美元，A股公司已形成“规模、增速、利润”兼备的出海梯队；③AI在游戏生产端的渗透率已达86%以上，掌握工具、流量入口和IP的公司或率先收获本轮技术红利。